El.En è un’azienda che è da poco entrata nel mio portafoglio (con una quota molto piccola). Sto continuando le ricerche sul business e sul mercato di riferimento ma credo proprio che sia un’azienda con ottime prospettive di crescita.

L’ho analizzata nello specifico nel mio servizio di analisi mensile Focus Azioni

Ma quale potrebbe essere una sua valutazione?

Calcoleremo l’owner earnings di El.El al 2019 e sconteremo questo risultato con un adeguato tasso d’interesse.

Nel 2019 l’azienda ha generato un utile netto pari a 26 milioni di euro.

Le uscite non monetarie sono state pari a 5 milioni di euro.5 milioni di euro.

Ipotizzando una variazione all’interno del flusso di cassa da attività operativa, soprattutto del capitale circolante, pari a 0, abbiamo 31 milioni di euro a cui va decurtato il Capex di manutenzione.

Non conoscendo quale sia il Capex di manutenzione e quale d’investimento stimiamo un capex di 10 milioni di euro.

A questo punto con una semplice operazione abbiamo un owner earnings ( 31 milioni – 10 milioni) di 21 milioni di euro.

L’azienda però a mio avviso va valutata inserendo un tasso di crescita (potrebbe non esserci nel breve a causa Covid-19). Quindi ipotizziamo che nei prossimi 6 anni cresca con un tasso inferiore al 50% rispetto ai 6 anni appena passati:

Inseriamo quindi una crescita del 40% del flusso di cassa libero nei prossimi 6 anni( a mio avviso è un tasso che non rappresenta la realtà e le ottime prospettive dell’azienda), arriviamo ad avere un owner earnings futuro di circa 30 milioni di euro.

Scontando questi due valori con un tasso di sconto compreso tra il 5% e l’8%:

Il range di possibili valori è compreso tra 262 milioni di euro e 600 milioni di euro.

Rispetto all’attuale valore di borsa, pari a 350 milioni di euro, la possibile rivalutazione del titolo è decisamente interessante.